股票筆記 - 保全業分析
今天想要跟大家分享一下台灣的保全業股，分別是(9917)中保 與 (9925)新保。
目前 中保 的市佔率高達 6 成， 新保 的市佔率為 3 成。
因保全公司會有自己的線路、監視器…等機器設備，客戶更換保全公司相對付出的成本代價較高，因此也具有高轉換成本的特性。
財務分析
下方皆為合併報表 - 單季
毛利率比較
| 年度/季度 | 2019/Q2 | 2019/Q1 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| (9917)中保 | 36.66 | 36.48 | 36.64 | 35.61 | 36.96 | 36.01 |
| (9925)新保 | 31.93 | 32.56 | 32.49 | 33.81 | 35.13 | 36.8 |
營利率比較
| 年度/季度 | 2019/Q2 | 2019/Q1 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| (9917)中保 | 19.17 | 19.58 | 19.12 | 17.02 | 19.5 | 18.14 |
| (9925)新保 | 9.61 | 9.93 | 10.4 | 11.5 | 12.95 | 14.54 |
淨利率比較
| 年度/季度 | 2019/Q2 | 2019/Q1 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| (9917)中保 | 16.33 | 16.19 | 15.67 | 17.12 | 4.77 | 15.84 |
| (9925)新保 | 15.04 | 7.98 | 12.81 | 14.22 | 14.05 | 16.05 |
中保在 2016 年獲利下降，主要是因為轉投資的復興航空下市認列虧損。
殖利率統計
- (9917)中保
| 年度 | 股價最高 | 股價最低 | 股價年均 | 現金股利 | 股票股利 | 年均殖利率(%) | EPS | 盈餘分配率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 90.00 | 85.00 | 87.20 | 4.00 | 0 | 4.59 | 4.64 | 86.20 |
| 2018 | 92.70 | 83.60 | 88.60 | 4.00 | 0 | 4.51 | 5.00 | 80.00 |
| 2017 | 95.00 | 86.60 | 89.50 | 3.50 | 0 | 3.91 | 1.40 | 250.00 |
| 2016 | 97.00 | 86.20 | 91.50 | 4.00 | 0 | 4.37 | 4.68 | 85.50 |
| 2015 | 101.00 | 77.30 | 90.70 | 4.00 | 0 | 4.41 | 4.74 | 84.40 |
- (9925)新保
| 年度 | 股價最高 | 股價最低 | 股價年均 | 現金股利 | 股票股利 | 年均殖利率(%) | EPS | 盈餘分配率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 39.00 | 36.60 | 37.90 | 2.00 | 0 | 5.27 | 2.18 | 91.70 |
| 2018 | 39.10 | 32.80 | 37.10 | 2.00 | 0 | 5.38 | 2.46 | 81.30 |
| 2017 | 40.90 | 37.85 | 39.30 | 2.00 | 0 | 5.09 | 2.55 | 78.40 |
| 2016 | 42.15 | 37.75 | 39.90 | 2.00 | 0 | 5.01 | 2.81 | 71.20 |
| 2015 | 41.70 | 32.60 | 39.00 | 1.90 | 0 | 4.87 | 2.71 | 70.10 |
- 以上
EPS皆為前一年度。- 我們可以看出近幾年
新保的EPS開始下降。
進一步財報拆解
從上面財報三率中，我們可以發現 營利率 是這兩家公司最大的差異。所以我們來進一步的拆解營業費用。
營業利益率 = (總產品收入 - 總產品成本 - 營業費用)/ 總收入
以 2019/Q2 財報(累計) - 營業利益率 分析比較
| (9917)中保 | (9925)新保 | |
|---|---|---|
| 營業收入(%) | 100.00 | 100.00 |
| 營業成本(%) | 63.30 | 67.80 |
| 營業毛利(%) | 36.70 | 32.20 |
| 推銷費用(%) | 5.85 | 2.93 |
| 管理費用(%) | 10.50 | 19.20 |
| 研究發展費用(%) | 0.77 | 0.34 |
| 預期信用減損損失(利益)(%) | 0.12 | 0.04 |
| 營業費用(%) | 17.30 | 22.50 |
| 營業利益(%) | 19.40 | 9.77 |
- 從上表可以得知，
新保在管理費用上比例偏高，而管理費用包含員工薪資、福利費用…等。- 上表只是列出 2019/Q2 財報(累計)，實際上近幾年的財報皆是如此。
- 上方
營業利益率表格是用比率呈現，如果轉換金額，大家可以發現(9925)新保的管理費用金額跟(9917)中保是很接近的，但是兩間公司所創造的營收金額卻差很多。- 從
104人力銀行上登入的員工數，中保是 2600 人，新保是 2000 人，員工數差距 600 卻可以創造出快多一倍的營收，從這邊也可以得知中保管理方式較有效率。
心得
2019/08/22
- 保全雙雄當中，
(9917)中保雖然股價較高，但相對起來財務較為健全，是可以優先考慮的公司。 (9925)新保將持續觀察管理費用是否有改善，如果有改善會是不錯的投資標的。- 技術面來講兩檔股票經過今年的除權息，目前還是相對低點，參考下圖(資料來源：YAHOO!股市)。
- (9917)中保
- (9925)新保
- (9917)中保
- 保全業是內需概念股，不太會因為國際情勢而影響獲利，也由於轉換成本較高，市佔率較高的公司相對較有優勢（保全巡邏相對較有效率），殖利率穩定
4~5%在資產配置中，可以佔有少部分比例以提供穩定現金流來源。
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