股票筆記（2637 - 慧洋）

今天要跟大家介紹的是船舶租賃業務公司 - 慧洋。

如果你詢問我慧洋是間怎樣的公司呢？我會說他就是包租公！
我們都知道一個人擁有很多間房子專門在做出租，每個月不需要工作就可以產生了穩定的現金流是大家所夢想的。
而慧洋就是在做這樣的事情，只是他將房子改成船舶了。

慧洋擁有上百艘的船，將船租借給需要的人，再利用長期的合約去鎖定而進一步地降低風險。
如果資金運用得當，去銀行貸款建造新船，將船的每月租金拿來支付每月的還本付息，產生正向的現金流，這會是個很好的商業模式。

財務分析

每月營收 - 累計(億)


年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2019 11.83 22.37 34 45.21 56.92 68.38 80.19 92.34 104.2 116.1
2018 10.08 19.2 29.57 39.72 50.69 61.56 72.95 84.38 95.39 107.2 118.7 130.7
2017 9.07 17.17 26.08 34.63 43.44 52.11 61.62 71.16 80.55 90.51 100.2 110.4
2016 9.54 18.35 27.5 36.02 44.96 53.66 62.28 71.19 79.71 88.68 97.51 106.8
2015 8.67 16.78 25.73 34.56 43.73 52.77 62.09 71.76 81.16 90.84 100.3 110.1

經營績效(億)

年 19/Q3 2018 2017 2016 2015
營業收入 104 131 110 107 110
營業毛利 26.9 36.4 20.4 17.5 26.5
營業利益 25.7 34.7 18.8 16 24.4
業外損益 -7.95 -16.6 -14.6 -2.04 -1.89
EPS(稅後) 2.76 2.92 0.71 2.69 4.53


這邊我們可以看到，即使營收每年成長，但是 EPS 卻沒有，主要原因是這幾年進行配股與增資，導致獲利稀釋。
今年 EPS 提升主因是 4 月份有租家提早解約，所支付的補償款項。

殖利率統計

年度 股價最高 股價最低 股價年均 現金股利 股票股利 年均殖利率(%) 盈餘分配率(%)
2019 35.80 28.55 30.40 1.49 0.0 4.90 50.90
2018 33.80 27.00 29.10 1.00 0.0 3.43 141.00
2017 34.25 25.20 30.10 1.00 0.5 4.98 55.80
2016 38.10 27.40 33.80 3.25 0.0 7.39 55.20
2015 42.45 34.30 38.10 2.92 0.0 7.65 76.60

法說會

2019/4

2018/12

心得

2019/11/21

  • 航運股屬於景氣循環股，故會有明顯的高低峰期，目前看來已經漸漸走入佳境。
  • 目前慧洋有 130 艘船舶，屬於全球第三大的散裝航運公司。
  • 公司 9 月份進行現金增資 4,000 萬股可能導致今年獲利稀釋。
  • 目前統計至 10 月份自結盈餘的 EPS 為 2.94 ; 10 月份單月的 EPS 為 0.19。
  • 推估整年 EPS 為 3.4，預期配發的現金股利為 1.7，預期殖利率為 5.7%
  • 今年 BDI 指數振幅較大，也隨之影響股價浮動。
  • 目前本益比為 7.89；股價淨值比為 0.67。
  • 目前股價屬於便宜價格，可『慢慢』持續收購製作微笑曲線，但須隨時留意月營收與 BDI 指數。

Reference

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